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| 图2 清楚地展现出现实和错误认知之间的差异。[公司排名与投资回报的关系] |
Founders Fund 的绩效表现解释了这个扭曲的模式： Facebook 是我们 2005 年的投资组合里表现最好的公司，回报比其他所投资公司加起来的还要多。帕兰提尔，是表现第二好的公司，带来的回报比刨除 Facebook 外所有公司加起来的还要多。
这个高度不平均的模式并非偶然：我们其他的基金也都出现过这种情况。
风险投资中最大的秘密是：成功基金的最佳投资所获的回报要等于或超过其他所有投资对象的总和。这使风险投资家们总结了两个很奇怪的规则。第一个规则，只投资给获利可达整个投资基金总值的有潜力公司。
这个规则太可怕了，它一下子就把大多数可能的投资消除了。（要知道即便是很成功的公司，规模通常都不怎么大。）
这个规则引出了第二个规则：因为第一条规则太严苛，所以不需要其他规则。想想打破第一条规则是什么后果吧。
安德里森 · 霍罗威茨投资基金 2010 年在 Instagram 公司投资了 25 万美元。当 Facebook 两年后用 10 亿美元买下该公司时，安德里森已经赚到了 7 800 万美元 —— 在不到两年的时间，就收到了 312 倍的回报！这种惊人的回报也令其赢得了硅谷最好公司的名声。但是奇怪的是，这还远远不够，因为安德里森 · 霍罗威茨的基金规模是 15 亿美元：如果只开出 25 万美元的支票，公司得找到 19 个 Instagram ，才能收支平衡。
这就解释了为什么投资者总是对值得投资的公司投资得更多。（公平地说，如果不是先前的投资占去了资金，安德里森本该在 Instagram 后几轮投资中投入更多的资金。）风险投资基金必须发现若干能成功实现从 0 到 1 跨越的公司，然后倾尽财力支持它们。
当然，没人能事先就确切知道哪些公司会成功，因此即使最好的风险投资公司也会有一个“投资组合”。
但是，一个好的投资组合中，每家企业都必须真正具有取得极大成功的可能性。我们的创始人基金，大约只关注五到七家企业，因为这些企业具有独特的基本面，我们认为它们以后都会拥有数十亿美元的价值。不管何时，如果你不关注事业本质，而是关注其是否适合多元化避险策略的财务问题，那么投资就像是在买彩票。而一旦你认为自己在抽奖，你就已经做好了亏损的心理准备。
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